작성자: admin 작성일시: 2016-08-11 18:10:23 조회수: 455 다운로드: 64
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파생 상품의 소개

파생상품이란 미래 시점의 기초 자산의 가격 등에 의해 산출된 금전을 거래하는 계약이다.

파생상품의 핵심 요소는 다음과 같다.

  • 기초 자산 (underlying)
  • 미래 시점 (future)
  • 금전 산출 (pay-off)

파생상품의 법률적 정의

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제5조에서는 파생상품에 대한 법률적 정의를 내리고 있다.

① 이 법에서 "파생상품"이란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 계약상의 권리를 말한다.

1. 기초자산이나 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 장래의 특정 시점에 인도할 것을 약정하는 계약
2. 당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약
3. 장래의 일정기간 동안 미리 정한 가격으로 기초자산이나 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 교환할 것을 약정하는 계약

② 이 법에서 "장내파생상품"이란 파생상품으로서 파생상품시장에서 거래되는 것 또는 해외 파생상품시장(파생상품시장과 유사한 시장으로서 해외에 있는 시장과 대통령령으로 정하는 해외 파생상품거래가 이루어지는 시장을 말한다)에서 거래되는 것을 말한다. ③ 이 법에서 "장외파생상품"이란 파생상품으로서 장내파생상품이 아닌 것을 말한다.

파생 상품의 종류

파생 상품은 수익 구조, 만기일, 기초 자산 등에 의해 다양한 종류로 구분할 수 있다.

수익 구조에 따른 파생 상품의 종류

  • 선도 (Forward)
  • 선물 (Future)
  • 스왑 (Swap)
  • 옵션 (Option)
    • 바닐라 옵션 (Plain Vanila Option)
    • 이색 옵션 (Exotic Option)

선도

  • 자통법 제5조 제1항 제1호

    • 기초자산이나 기초자산의 가격⋅이자율⋅지표⋅단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 장래의 특정 시점에 인도할 것을 약정하는 계약

선도와 선물의 차이

  • 선도
    • 장외 파생상품
    • 양자간 거래 (bilateral)
  • 선물
    • 장내 파생 상품, Standardized
    • Central counterparty
    • Daily mark-to-market

스왑

  • 자통법 제5조 제1항 제3호
    • 장래의 일정기간 동안 미리 정한 가격으로 기초자산이나 기초자산의 가격ㆍ이자율ㆍ지표ㆍ단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 교환할 것을 약정하는 계약

옵션

  • 자통법 제5조 제1항 제2호

    • 당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격ㆍ이자율ㆍ지표ㆍ단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약

바닐라 옵션

  • 콜 옵션 (call option)

  • 풋 옵션 (put option)

이색 옵션

  • 디지털 옵션 (Digital Option)
    • 만기일의 기초 자산 가격에 의해 payoff 급변
    • 디지털 콜
    • 디지털 풋
  • 배리어 옵션 (Barrier Option)
    • 만기일 이전에 기초자산이 특정 가격대를 터치하면 payoff 급변
    • Down-and-Out (Knock-Out) 옵션
    • Down-and-In (Knock-In) 옵션

만기일에 따른 분류

  • 유러피안 (European)
    • 만기일에만 payoff 실현 가능
  • 아메리칸 (American)
    • 만기일 이전 어떤 시점에도 payoff 실현 가능
  • 버뮤단 (Bermudan)
    • 만기일과 만기일 이전 특정 시점에만 payoff 실현 가능

ELS (Equity Linked Security)

  • Moving strike digital call + Knock-In Put

KIKO (Knock-Out and Knock-In)

  • from Jaeuk Khil and Sangwon Suh, "Risk Management Lessons from ‘Knock-in Knock-out’ Option Disaster", Asia-Pacific Journal of Financial Studies(2010)39, 28–52

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